Comprendre Dai
À retenir
- Le DAI n’a pas d’émetteur central : il est créé par des utilisateurs qui déposent des garanties dans des contrats.
- Depuis la refonte de MakerDAO en Sky en 2024, le DAI s’échange 1 contre 1 avec l’USDS, son successeur.
- Une part importante des réserves est composée d’USDC et de bons du Trésor tokenisés, et non de cryptos volatiles.
Le DAI est créé en 2017 par MakerDAO, un projet lancé par Rune Christensen. Le principe : vous déposez de l’ether dans un contrat, et vous pouvez émettre des DAI jusqu’à une fraction de la valeur déposée. Pour récupérer votre ether, vous rendez les DAI plus des frais. Si l’ether baisse trop, votre dépôt est vendu aux enchères pour couvrir la dette.
Un dollar sans banque, en théorie
Le DAI a longtemps été l’emblème du dollar décentralisé. Le 12 mars 2020, la chute brutale de l’ether congestionne Ethereum : des enchères de liquidation se concluent à zéro dollar, et le protocole se retrouve en déficit de plusieurs millions. Pour stabiliser le système, MakerDAO accepte ensuite l’USDC comme garantie, puis des bons du Trésor américain tokenisés. Le DAI y gagne en stabilité et perd en indépendance vis-à-vis des acteurs régulés.
Le passage à l’USDS
En août 2024, MakerDAO devient Sky. Le DAI reste en circulation, mais le projet pousse son successeur, l’USDS, qui offre un taux d’épargne en chaîne. Un contrat permet de convertir l’un en l’autre sans frais, à 1 pour 1. Beaucoup d’applications DeFi acceptent encore le DAI, ce qui explique qu’il reste dans le top 30.
Si vous détenez des DAI, rien ne vous oblige à les convertir. Gardez en tête que l’essentiel des nouveaux développements de Sky porte désormais sur l’USDS.
Les risques propres à Dai
- La dépendance à l’USDC fait hériter le DAI des risques de Circle : il a brièvement décroché en mars 2023 avec lui.
- Les liquidations peuvent mal fonctionner en cas de krach brutal, comme lors du « jeudi noir » de mars 2020.
- Le transfert progressif vers l’USDS peut réduire la liquidité du DAI sur certaines plateformes.
Pour aller plus loin : Stablecoins : un euro numérique, à quelques conditions près.