Comprendre Ethereum
À retenir
- L’ether (ETH) paie les frais de chaque opération exécutée sur le réseau.
- Depuis septembre 2022, Ethereum fonctionne en preuve d’enjeu : des validateurs immobilisent 32 ETH ou plus.
- Une partie des frais est détruite à chaque bloc, ce qui freine la croissance de l’offre quand le réseau est très utilisé.
- Le gros des transactions passe désormais par des réseaux de couche 2 (Arbitrum, Base, Optimism…).
Ethereum est la deuxième cryptomonnaie par capitalisation et, surtout, la principale plateforme d’applications décentralisées. L’USDC, Aave, Uniswap, la plupart des fonds tokenisés de BlackRock ou de Franklin Templeton : tous reposent sur des contrats déployés sur Ethereum ou sur ses couches 2.
Le guide Ethereum explique le gas, The Merge et les rollups. Ici, l’essentiel pour suivre l’actif.
Ce que l’on achète avec un ETH
Acheter de l’ether revient à parier sur l’usage du réseau. Plus il y a d’activité, plus il faut d’ETH pour payer les frais et plus une part de ces frais est détruite. Depuis la mise à jour Dencun de mars 2024, les couches 2 publient leurs données à très bas coût : les utilisateurs paient moins, mais Ethereum détruit aussi moins d’ETH. Ce compromis, voulu par les développeurs, alimente un débat permanent sur la valeur captée par l’actif.
Le staking, côté pratique
Pour devenir validateur, il faut 32 ETH et un serveur allumé en permanence. La plupart des particuliers passent par une plateforme ou par un protocole de staking liquide, qui rend un jeton représentatif (stETH, par exemple). Ce jeton peut décrocher de la valeur de l’ETH en période de panique, comme en juin 2022.
ETF et institutions
Des ETF au comptant sur l’ether sont cotés aux États-Unis depuis juillet 2024. Leurs flux sont plus modestes que ceux des ETF bitcoin, mais ils ont ouvert l’actif à des investisseurs qui n’achètent pas de cryptos en direct.
Les risques propres à Ethereum
- Un bug dans un smart contract peut vider un protocole ; le réseau lui-même ne rembourse rien.
- L’offre d’ETH n’a pas de plafond fixe.
- Le staking via une plateforme ajoute un risque de contrepartie au risque de marché.
Pour aller plus loin : Ethereum, l’ordinateur que personne n’éteint.